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一村资本董事总经理刘晶:私有化的3.0版本不只是把企业买下来

浏览次数:发布日期:2016-04-12

2016年4月11日-13日,由投中信息主办的“2016年中国投资年会”在上海金茂君悦大酒店隆重举行。本次“中国投资年会”以“跨境、布局、未来”为主题,探讨当下行业热点,纵论私募股权行业未来,掀起了对中国股权投资行业新一轮的憧憬与展望。


在4月12日“并购专场:抓住产业整合机会”上,一村资本董事总经理刘晶表示,“3.0模式需要载体,越往上的跨境并购越需要对投后管理,以及对于产业未来的发展运营有一个非常深入或者长远的了解。毕竟我们现在讲的并购不仅仅是把它买下来的动作,而是怎么能在未来的产业发展过程当中体现真正的协同效应,这过程当中有需要人的配合、产业的配合甚至资源上的协同配合。”

以下为一村资本董事总经理刘晶论坛发言实录,根据速记整理:

大家下午好,我是一村资本并购基金负责人刘晶,一村资本是上市公司华西股份旗下的金融投资平台。我们的投资主要分两块,一块是并购业务并购基金管理为主,第二块是资产管理。今天聊的话题我们也是分两个主要方向,一个是交易性并购,包括境外的上市公司私有化等等。还有一个就是围绕着上市公司的产业做一些产业并购,目前主要的方向有TMT、医疗大健康、半导体集成电路、芯片等,希望在这场活动当中能和大家多交流。

我们去年在平台创立之后就做了几单相对来说比较快的投资,一个就是参与私有化的中国手游,美股私有化的项目。私有化完成之后,我们和其他产业资本一同把国外的一家游戏公司做了控股型收购,共同买了60%的股权,整体把两家打包卖给了国内上市公司世纪华通。现在方案正在做的过程当中,实际上这个案子也是结合了美股私有化,也是帮助国内上市公司。世纪华通是国内比较领先的游戏公司,这次注入总共承诺有近8亿元的利润,如果重组能够顺利完成,要打造一支年利润超过10亿元,3年以后利润超过15—20亿元利润的游戏公司。实际上背后的逻辑不仅仅是帮世纪华通做这样的并购,而是每一个标的在未来上市公司当中的作用,在产业里面能形成一个真正的产业链。原先世纪华通旗下的两家是做页游和端游为主的,现在大家都知道从2014、2015年开始整个游戏行业往移动端了。

控股这家游戏公司之前大股东是创始人。我们把美元基金的份额买掉,创始人留着40%,经营管理由创始人实操,我说我帮你提供一个对接国内资本市场的机会。同时他原先是做一个境外游戏的,我帮游戏公司打造全产业链,也帮境外游戏公司标的开拓境内的市场。这个公司目前已经超500亿元了。

从目前结果来看肯定是非常划算的,效果也是非常好的。当时这个案例本身也是在投行或者投资界影响比较深远,曾经轰动一时。大家讨论交易架构为什么这样做,而且里面有很多窍门。大家都在谈跨境并购,但实际上跨境并购不能简单而论。我认为跨境并购实际上也是分几个阶梯或者几个版本的,比如说大家去年做的私有化相对做得比较多的是1.0版本,国内的创始人、团队做的国内的业务,都是在国外上市的。

2.0版本实际上真正做的是国外的业务,但是团队是国内的团队,把它买回来,真正未来的市场或者文化上的冲击相对比较小。3.0版本或者4.0版本真正买一块海外的业务,谈判是一个困难的地方,将来整合,怎么能够发挥协同效应。

3.0模式需要载体,越往上的跨境并购越需要对投后管理,以及对于产业未来的发展运营有一个非常深入或者长远的了解。毕竟我们现在讲的并购不仅仅是把它买下来的动作,而是怎么能在未来的产业发展过程当中体现真正的协同效应,这过程当中有需要人的配合、产业的配合甚至资源上的协同配合。




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